Cryptocurrency setelah peraturan MiCA Uni Eropa

Itu Regulasi Pasar Aset Kripto (MiCA) menandai tonggak penting dalam perjalanan Uni Eropa menuju regulasi pasar kripto yang berkembang pesat. Garis waktu dan ketentuannya sangat penting bagi bisnis dan investor kripto. Saat kita mendekati tanggal-tanggal penting, dimulai dengan penerapan ketentuan stablecoin mulai 30 Juni 2024, dan penerapan lengkap MiCA pada 30 Desember 2024, lanskap kripto sedang mengalami fase transformatif.

Selama dua tahun ke depan

Jadwal dan periode transisi MiCA yang bervariasi, yang diperpanjang hingga 30 Juni 2026, menyiratkan periode penerapan yang terfragmentasi di seluruh UE dan Wilayah Ekonomi Eropa (EEA). Yurisdiksi seperti Irlandia (12 VASP), Spanyol (96 VASP), dan Jerman (12 VASP) akan memberikan masa transisi selama 12 bulan. Sebaliknya, yurisdiksi lain akan menawarkan jangka waktu yang lebih panjang, seperti Perancis (107 VASP) dengan jangka waktu 18 bulan, sementara Lituania (588 VASP) kemungkinan hanya akan memberikan jangka waktu lima bulan. Fase transisi ini akan mendorong konsolidasi pasar karena tidak semua penyedia layanan yang ada akan mendapatkan lisensi MiCA. Banyak pihak yang akan memanfaatkan periode sementara ini sebelum menghentikan operasinya.

Perlombaan di antara yurisdiksi UE/EEA untuk menjadi pusat utama aktivitas kripto semakin ketat, dengan yurisdiksi seperti Prancis, Malta, dan Irlandia bersaing untuk mengambil posisi teratas. Namun, kesiapan dan kepatuhan regulator untuk bisnis aset kripto menimbulkan tantangan yang signifikan. Regulator menghadapi periode penyesuaian untuk meningkatkan keterampilan staf mereka dalam memproses aplikasi MiCA, terutama di yurisdiksi dengan volume pemohon yang tinggi. Kompleksitas berbagai model bisnis, yang mencakup banyak produk yang tidak dikenal oleh regulator, memperburuk tantangan ini. Kurangnya keahlian secara umum untuk mengesahkan dan mengawasi sektor ini memerlukan upaya pelatihan yang substansial.

Tantangan bagi bisnis kripto

MiCA, ditambah dengan berbagai macam langkah-langkah Level-2 terkait (yang banyak diantaranya masih perlu diselesaikan) dan instrumen-instrumen Uni Eropa lainnya yang berlaku seperti undang-undang anti pencucian uang, Undang-Undang Ketahanan Operasional Digital (DORA), dan Petunjuk Uang Elektronik (Merck), menciptakan kerangka peraturan yang kompleks. Memahami ketentuan apa yang berlaku untuk setiap jenis entitas dan dokumentasi apa yang perlu diterapkan akan menjadi tantangan bagi sebagian orang.

Penghapusan aset kripto, khususnya stablecoin, dari bursa UE karena kegagalan penerbitnya mendapatkan lisensi tepat waktu akan menimbulkan hambatan besar dan membatasi ketersediaan aset tertentu bagi konsumen.

Beradaptasi dengan MiCA akan membebani banyak entitas dan memerlukan investasi besar dalam infrastruktur teknologi. Aturan Perjalanan, persyaratan di mana informasi harus dibagikan antara VASP dengan setiap transaksi kripto, juga berlaku bersamaan dengan MiCA. Aturan Perjalanan mengamanatkan bahwa CASP mentransfer sejumlah besar informasi tentang pembuatnya. Ini termasuk alamat mereka, nomor identifikasi pribadi, dan nomor identifikasi pelanggan. Dalam kasus yang jarang terjadi, bahkan mungkin diperlukan pengungkapan tanggal dan tempat lahir pencetusnya. Hal ini menambah kompleksitas lainnya, yang semakin menyoroti perlunya harmonisasi di dalam UE dan solusi untuk mematuhi Aturan Perjalanan yang dapat dioperasikan dan memungkinkan berbagi data yang aman sekaligus menjaga privasi pengguna.

Hasil utama pasar kripto

Meskipun menghadapi berbagai tantangan, MiCA menanamkan rasa percaya diri pada entitas-entitas Uni Eropa karena pengawasan regulasi yang lebih ketat, promosi perlindungan investor, dan menarik partisipasi institusional arus utama. Langkah-langkah perlindungan konsumen yang ditingkatkan mengurangi risiko seperti penipuan dan peretasan, serta menumbuhkan rasa percaya di antara klien ritel.

Persyaratan pelaporan MiCA akan membuat regulator di seluruh UE memiliki lebih banyak data, sehingga mereka dapat memantau aktivitas pasar secara efektif. Kemampuan untuk secara bebas memeriksa aktivitas di seluruh UE akan memfasilitasi operasi lintas batas dan mengurangi fragmentasi regulasi sekaligus memperluas jangkauan pasar.

Sifat preskriptif dan aturan yang menyeluruh dari MiCA menjadi preseden bagi kerangka regulasi global. Yurisdiksi lain telah mengamati dan mungkin meniru beberapa ketentuan MiCA dan pendekatannya, yang berkontribusi pada harmonisasi regulasi dalam skala dunia. Namun, masih ada kekhawatiran mengenai apakah hal itu akan menghambat pertumbuhan dan inovasi dan apakah bisnis akan berupaya pindah ke yurisdiksi yang lebih longgar dan lebih longgar.

Langkah setelah MiCA

Kesenjangan MiCA dalam mengatur bidang-bidang yang sedang berkembang seperti defi yang sebenarnya (penyediaan layanan keuangan atau penerbitan aset keuangan tanpa perantara yang dapat diidentifikasi dan tanpa satu titik kegagalan), pinjaman, dan NFT memerlukan diskusi kebijakan yang berkelanjutan dan langkah-langkah peraturan lebih lanjut. Laporan mengenai aspek-aspek ini akan memberikan informasi bagi perkembangan peraturan di masa depan, yang berpotensi mengarah pada penerapan MiCA yang kedua setidaknya dalam empat hingga lima tahun ke depan atau tindakan tambahan.

MiCA menandakan era baru regulasi di pasar kripto, yang bertujuan untuk menyeimbangkan inovasi dengan perlindungan investor dan integritas pasar. Meskipun tantangan terus berlanjut, MiCA meletakkan dasar bagi kerangka kerja kripto yang lebih transparan, aman, dan inklusif di UE dan sekitarnya. Seiring dengan terus berkembangnya lanskap kripto, rezim regulasi harus beradaptasi dengan tren dan teknologi yang muncul, memastikan pertumbuhan yang berkelanjutan dan menumbuhkan kepercayaan investor.

Ernest Lima

Ernest Lima adalah salah satu Mitra pendiri di XReg Consulting dan pengacara berkualifikasi dengan pengalaman lebih dari 17 tahun bekerja di bidang regulasi jasa keuangan. Sebagai pemimpin kebijakan hukum dan peraturan XReg, dia sangat berpengalaman dalam desain, pengembangan, dan implementasi kerangka legislatif kripto yang memenuhi tujuan kebijakan global dan lokal. Di XReg, Ernest memanfaatkan keahlian internal dalam Regulasi Pasar Aset Kripto (MiCA) Eropa untuk memberi saran kepada klien Eropa atau mereka yang ingin memasuki pasar Eropa. Ia juga memimpin keterlibatan dengan pejabat sektor publik Eropa dan Otoritas Kompeten Nasional dalam transisi mereka menuju kepatuhan MiCA. Ernest juga telah berbicara di konferensi industri dan melatih otoritas regulasi internasional mengenai regulasi MiCA Eropa dan bagaimana hal tersebut akan membentuk masa depan lanskap regulasi internasional kripto. Dia juga duduk di Komite Hukum Pasar Keuangan untuk mengatasi masalah yang timbul dari penggunaan aset kripto dan DLT.